博客圈 03 02 2011

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熱錢撤走　股市波動
兔年運程先升後跌虎年全球經濟仍受金融海嘯陰霾籠罩，全球金融體系繼續放水，以求保住復蘇幼苗。踏入辛卯兔年，本地經濟、股市以及各行各業能否撥開雲霧見青天？哪個行業有運行？綜合 5位堪輿學家及對玄學素有研究的證券界人士預測，兔年股市大幅波動，春季最暢旺，投資要及時，否則下半年市況急轉直下。

四季新曆與農曆日期對照表
《春》
農曆 正月初二至四月初三
新曆 4/2/2011至 5/5/2011

《夏》
農曆 四月初四至七月初八
新曆 6/5/2011至 7/8/2011

《秋》
農曆 七月初九至十月十二
新曆 8/8/2011至 7/11/2011

《冬》
農曆 十月十三至正月十二
新曆 8/11/2011至 3/2/2012

麥玲玲
市況波動炒風盛堪輿學家麥玲玲指出，兔年財星終逃出困境，加上立春八字偏財透出，代表有資金流入，相信今年投機炒賣風氣較盛。今年屬於財旺身弱之局，所以外資、熱錢不會穩守，散戶要慎防熱錢突然撤走。全年投資走勢，以農曆正月及二月最波動，原因是天干、地支重叠，要慎防走勢突然逆轉，直至農曆八月以後市況才大致平穩。不過，到了農曆十月，因有相合之象，所以又會出現暗湧，年尾則轉趨穩定。樓市方面，政策上會有變動，中下價樓宇表現較差，會受五王及二克星影響，東面樓市承接力差，南面炒買情況降溫。西北、西南及東北面樓市成交暢旺，西九龍將有九指喜慶星帶動，表現較好。
虎年睇好屬木行業
預測：農曆二月、四至五月投資環境較佳，農曆三月、七至九月，有機會出現大逆轉以及大波動市況。屬木行業如基建及環保表現最好，銀行及航運這類屬水股份，運勢較遜色。
結果：農曆七月起股市回升，基建股表現較好，環保股則表現參差，銀行及航運股在下半年挑戰較高水平。

沈振盈
港股上升後大跌訊匯證券行政總裁沈振盈指，兔年不利春天出生的人士。最好運是冬天出生的人，因為強木可以洩水，今年會有可觀利潤。留意新曆 3月及 4月，港股震盪較大，其次為新曆 7月及 10月，年尾 12月至明年 1月亦會很差，全年接近一半時間不濟。此外，兔年中國對香港助力不大，內地資金流走。比較好的月份則是新曆 2月、 8月及 9月。



虎年捧銀行電訊股預測：立春後一個半月市況反覆，新曆 4月後走勢將好轉， 5月立夏大市爆升，有望創全年新高，挑戰 26000水平。不過 7至 8月市況將急轉直下，秋季開始反覆，至冬季將出現大幅度調整。看好金融、銀行、金屬資源、電訊及科技行業。
結果：新曆 11月恒指達全年高位。銀行、電訊股下半年走勢向上，但金屬資源股則由年頭高位回落。

楊天命
6至 7月見高位堪輿學家楊天命表示，港股於兔年上半年將大幅上升，全年高位會在新曆 6月 6日至 7月 7日出現，隨後大市將出現大調整。要注意，踏入兔年，港股將變得極波動，恒指無論升市抑或跌市走勢都會很急，單日升跌可逾 800點。同時，持續上升的樓市終於下挫，並且一反股市先行的傳統，樓市將較股市更早出現調整，他建議趁調整後在 12月份入市，選址以西北方最旺，如西環、上環、大角嘴及荃灣一帶。



虎年港股走勢反覆預測：資金充裕，利股市、樓市，第一季港股料造好，第二季出現調整，第三季調整較大，第四季則全面回升。
結果：樓市暴升，第一季至第三季走勢反覆，直至第四季港股造好。

李丞責
狡兔三窟忌進攻
堪輿學家李丞責表示，兔代表聆聽，故兔年應少說話多聆聽。此外，所謂「狡兔三窟」，故踏入兔年，不宜進攻，只宜找出路。兔耳長，利聆聽，反應快，故股市樓市會因消息而大幅波動。以六十甲子作推算，來年會是南北韓衝突最劇烈的一年，受局勢拖累，大市將較波動，為黃金製造利好條件。至於投資最佳月份是新曆 7至 9月，大市到年尾會較穩定。樓市方面，一般住宅樓價升勢放緩，豪宅交投趨淡靜，明年會出現小陽春，預期至 2014至 2015年樓市才見底。

虎年黃金不跌反升預測：新曆 6月 26日和 7月 12日，會發生日全蝕，對股市有影響。黃金類項目有機會背道而馳，不跌反升。
結果：港股低位在新曆 5月 25日，恒指跌至 18985點，但黃金創新高，曾見每盎斯 1423.75美元。

蘇民峰
春天入市秋冬沽
堪輿學家蘇民峰預測，港股走勢與去年截然相反，恒指先升後跌。由於兔年為單數年份，據過往歷史，港股走勢大多先升後回，如 97年丁丑牛年，股市亦是先升後大跌。春天為入市良機，沽貨位則在新曆 8月 8日、 10月 8日及 11月 8日，恒指上望 29000點。此外，他亦繼續看淡樓市，認為 2010至 2015年樓市易跌難升，特別是 2013至 2015年，因樓市每 12年一個循環， 6年升 6年跌，本港樓市正步入下跌周期。 2004至 2024年這 20年行西面水運，故買樓宜買西面，沿海地運先行，港島區以德記笠街為界至赤柱，九龍則以尖沙嘴為界至西九、長沙灣，現時地運正行至荔枝角。他尤其看好中環以西的地舖。

虎年預測先跌後升預測：大市「春夏跌，秋冬升」，估計恒指低見 11000點，高位分別於新曆 8月 7日「立秋」及 10月 8日「寒露」後 15日內出現。
結果：大市年尾向上，新曆 5月 5日立夏，該月 25日恒指跌至全年低位 18985點，高位則在 11月 8日即立冬後翌日出現。

兔年十二生肖投資運程

鼠命宮中吉星拱照，心想事成。工作進展暢順，獲貴人指引提攜。易幸運得財，小心因桃花破財。
名人：合和實業董事總經理胡文新

牛低沉不振，無吉星，諸多困阻，不宜投資投機。「豹尾」凶星照命，工作將遭權勢人士高壓。
名人：新世界主席鄭裕彤

虎「天乙」星照，有貴人相助，收入勝去年，但正財尚可，橫財絕不宜強求，以免焦頭爛額。
名人：港交所主席夏佳理

兔本命年太歲，今年財運大上大落，不宜投機賭博，只宜作中長線投資，可買樓置業。
名人：恒地主席李兆基

龍「扳鞍」吉星坐鎮，處事得心應手。太陽星入主，有貴人相助，在外地賺錢機會更勝本地。
名人：長和系主席李嘉誠

蛇驛馬星動宜往外發展，尤利北方及東南方。工作會面對不少挑剔及責難，須注意與客戶溝通。
名人：新地主席郭鄺肖卿

馬有「六害」凶星，工作壓力大，財運反覆，橫財不利。「太陰星」入主，有女貴人相助。
名人：股神畢菲特

羊投資策略宜靠自己，財運佳可作多元化投資，但橫財先盛後衰，年尾須戒貪念，謹慎理財。
名人： TVB主席邵逸夫

猴「月德」星入主，財運佳，但同時有「小耗」凶星，只宜中長線投資，短炒較難獲利。
名人：歐元之父蒙代爾

雞犯太歲，《易經》有「逢冲則動，不動則傷」，故宜走動、變化，如出差、搬家、買房、調職。
名人：國美電器創辦人黃光裕

狗合太歲，有「紫微」吉星高照，福至心靈要把握時機。有「暴敗」凶星，忌得意忘形破大財。
名人：九倉主席吳光正

豬「白虎」星入主，慎防因女性破財。正財及橫財均不宜憧憬，理財重點是，節流重於開源。
名人：金管局前總裁任志剛

五行論股

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金
《看好》
沈振盈：
屬金的股份如金融、金屬或黃金都可看高一線

《看淡》
楊天命：
屬金的金融、保險及鋼鐵股，並非當時得令，容易大升大跌，宜小心
麥玲玲：
金木相剋，金融股及地產市場易受冲擊，保險股、建築股及金價變動亦大

土
《看好》
李丞責：
土今年當旺，保險、醫藥、教育、糧食股等，可看高一線

《看淡》
楊天命：
屬土運程較差，故地產及農業股不宜沾手

火
《看好》
蘇民峰：
流年次旺為火，可吼石化、塑膠、風電及摩打股，已買入德昌電機（ 179）
沈振盈：
對屬火的股份，包括石油、石化、電腦、電訊及電子有利

《看淡》
李丞責：
二黑星在南位，如電子科技、燃料、飲食股等，波幅較大，故需謹慎，同時要留意大型火災、爆炸等事故

水《看好》
李丞責：
水今年大利，可留意屬水股份包括交通、旅遊、運輸、修路等行業

《看淡》
蘇民峰：
五行中水最差，航運股料跑輸大市
楊天命：
兔年最弱為水，因木吸水，故航運、運輸、酒店、旅遊及零售業等宜避開

木《看好》
蘇民峰：
木最當旺，受惠行業包括服裝、傢俬、藥業及紙業，但因去年服裝及藥業股已累積相當升幅，故較看好紙業股
楊天命：
流年最旺木，由於木屬財星，有利建材、紙漿、傳煤及服裝等行業。木生火，如石油、化工、飲食及印刷等屬火的行業亦可望受惠

《看淡》
沈振盈：
流年木太強，需要避忌，因此木材及紙張類股份較弱

三大行兔年預測

里昂預期，兔年市況波動，但整體向好。上半年市況較牛皮，至新曆 4至 5月才有轉機，但至 6月市況回軟， 6月 22日夏至後大市會向上， 7月最旺。恒指上望 29000點，國企股指數挑戰 15500點水平。該行看好貴金屬、運輸、旅遊、博彩及金融業。不過，屬土的行業則看淡，包括開採、建材、房地產及種植類股份。
高盛估計，歐美國家量化寬鬆政策將維持一段時間，今年內地 M2增速將逾 15%，為市場提供充裕流動資金，故看好港股可升至 29000點，潛在升幅 21%。該行指出，今年三大投資主題：人民幣自由化、資產價格上漲，以及商廈和租務市場，受惠股份包括中行（ 3988）、港交所（ 388）、新地（ 016）、長實（ 001）、太古（ 019）及九倉（ 004）。

里昂、高盛料恒指闖兩萬九
大摩認為，全球流動性氾濫，以及內地增長持續強勁，將令資產價格升勢由樓市蔓延至股市，恒指今年目標價為 29399點。看好銀行及消費股，但看淡地產及公用股，最新焦點股份名單包括：東亞（ 023）、鷹君（ 041）、電盈（ 008）、港交所（ 388）、東方海外（ 316）、渣打（ 2888）、國泰（ 293）及電視廣播（ 511）。

恭喜發財 利是股來

今日是辛卯金兔年的農曆大年初一，兔子靈活敏捷，堪輿學家大致認同兔年將是變動迅速的一年，應用在投資市場上，掌握時機就十分重要。既然如此，大家不妨參考一眾股市名家的兔年投資錦囊以及心水「利是股」推介，再配合堪輿學家推算，務求在兔年投資得心應手，萬事勝意！

雷賢達：揀優質藍籌追落後有「基金教父」之稱的交銀施羅德基金管理副董事長雷賢達表示，今年經濟表面是樂觀向好，但港股市場仍有隱憂，他奉勸投資者今年投資不宜高追，慎防經濟過熱失控，市場隨時有熱錢流走的危機。


去年輸家隨時變贏家今年港股隱憂重重，揀股務必更加小心，雷賢達提議投資者：「要尋找一些股價落後，未有人留意而實質經營正在改善的企業。例如大家可在45隻恒指成分股中，找出去年表現最差的10隻股份，然後從中揀選幾隻質素好的，其中有些股票大有機會由去年的輸家變成今年的贏家。」


根據彭博資料顯示，虎年五大跌幅藍籌分別是思捷（[color=#0000ff]00330[/color]）、富士康（[color=#0000ff]02038[/color]）、華潤電力（[color=#0000ff]00836[/color]）、中國人壽（[color=#0000ff]02628[/color]）以及華潤置地（[color=#0000ff]01109[/color]）。
麥博士：中國股市估值吸引有「新興市場之父」之稱的鄧普頓新興市場投資團隊執行主席麥博士（Mark Mobius）表示，新興市場今年會繼續有突出表現，他尤其看好中國、印度及泰國這三地股市。


撐內地消費及商品股他認為，中國股市現時的估值吸引，是投資新興市場的首選，而印度亦存在不少的投資機會。他指包括中國、印度在內的多個新興市場正處於牛市二期，股市未來或會稍作調整，但肯定仍處於牛市的上升趨勢。


在內地眾多板塊之中，他最看好消費行業、商品股如石油能源股及鐵礦股，至於航空股及電訊行業股則看淡。他認為通脹將成為內地經濟的最大隱憂，其次則是貨幣，並估計消費物價指數（CPI）仍會維持於介乎4%至5%。不過在利率低企下，資金會繼續流入內地，刺激股市表現，相信今年股市走勢或會較去年為佳。


王雅媛推介：國際精密(00929)、海天國際(01882)申銀萬國聯席董事王雅媛認為，港股今年表現主要仍要看企業的業績，歐債危機不會帶來太大問題，第一季應以炒業績為主，尤其是炒作將在三月份公布業績，而在去年下半年盈利又有大幅改善的公司。


恒指可上望28000她估計，恒指今年會高見28,000點，H股指數應該有不俗的表現，因此她較為看好恒生Ｈ股指數ETF（[color=#0000ff]02828[/color]）。至於本地零售股、服裝股如I.T（[color=#0000ff]00999[/color]）以及珠寶股等，均已累積不少的升幅，她認為這些股份在今年應會「有波幅而不會有太大升幅」。


今年她比較看好內地的高端製造工業及裝備股，因為它們除了能受惠於內地的「十二五」政策，本身業務發展亦有突破，如國際精密（[color=#0000ff]00929[/color]）及海天國際（[color=#0000ff]01882[/color]）；另外，國際泰豐（[color=#0000ff]00873[/color]）、漢登控股（[color=#0000ff]00448[/color]）亦是她今年較看好的股份。


黃國英推介：中海石化(03983)豐盛金融資產管理董事黃國英在兔年推介從事生產及銷售尿素及甲醇為主的中海石化（[color=#0000ff]03983[/color]），認為該公司產能將不斷上升，對其未來業務有正面作用，加上內地日後將有甲醇期貨混合產品推出，對甲醇價格應有支持。另外，中海石化以天然氣為主要生產燃料，並與母公司簽訂長期供氣合約，天然氣價格已鎖定於固定水平，而其競爭對手主要以煤作燃料，煤價上升的成本將會轉嫁於化肥產品上，因此中海石化可間接受惠於化肥產品價格上漲。


何志豪推介：保利協鑫(03800)英皇證券營運總監何志豪在兔年推介保利協鑫（[color=#0000ff]03800[/color]），緣於該公司可受惠於內地「十二五」規劃的「七大戰略新興產業」新能源政策。國務院對今年至二○二○年的《新興能源產業發展規劃》將每年增加產值1.5億元人民幣；此外，去年首三季度中國共進口多晶硅3.15萬噸，去年首11個月累計進口量已達4.189萬噸，按照目前內地多晶硅供給市場需求來看，預計今年整個多晶硅市場仍然供應偏緊。


計劃發展光伏發電他認為，據國際研究機構預計，去年全球光伏裝機量將按年增加一倍，超出市場預期，造成多晶硅市場供應緊張，加上其他地區如意大利、印度、中東、美國及巴西的需求增加，對保利協鑫的定單將有保障。現時該公司管理層正計劃發展多個光伏發電項目，並獲得中投表示繼續支持，相信在多項利好因素下，該股可持續看好，中期目標價為4.3元。


李韻儀推介：國際泰豐(00873)、中海油(00883)時富資產管理策略師李韻儀認為，除非油價下跌，否則石油股龍頭中海油（[color=#0000ff]00883[/color]）今年股價可再創新高，該股現價雖已不低，但她看好油股將跟隨油價續升，預期油價升至95美元。中海油集中從事石油業務，為業內少有，加上集團將投資近1萬億元人民幣於海上作業項目及海外擴張等，前景樂觀，建議現價買入，目標價22元。


經濟佳 床品需求升藍籌股以外，李韻儀亦推介內地製造及分銷棉紗、床品的國際泰豐（[color=#0000ff]00873[/color]），該股屬內需概念股中估值仍吸引的另類選擇。內地居民生活水平升級將帶動床品需求向上，市場估計床具用品○九至二○一二年複合年增長率達25%，目前泰豐為內地第八大床具企業，主力中檔床品，去年上半年業績中，床品佔集團營業額42%，惟其稅前利潤比例高達67%，反映床品利潤較高。市場預測，該股現價反映的市盈率僅7倍，較紡織類股份平均值的8倍為低，值得一推。


徐燦傑推介：達進精電(00515)香港大學電子金融服務榮譽助理教授徐燦傑表示，內地「十二五」政策是今年選股的大方向，當中環保節能是中央其中一個重點發展的領域，因此他揀選了達進精電（[color=#0000ff]00515[/color]）作為兔年股市的頭炮推介。


環保節能發展看俏他指出，全國很多重點行業都是透過國企模式先建立、後運作、再上市，由於有中央扶持，發展必然較佳，但並非每一個行業都可運用這種方式突變重生，達進早前以合營模式與連雲港成立公司，是希望將國企概念以一種「全新姿態」加快環保節能行業發展，令公司的潛在優勢顯而易見，亦令其他對手短期內難以跟上。


他認為達進在年初配股集資，目的是要強化營運資金再創高峰，國務院表明支持內地軟件及集成電路行業的措施，有利該公司賺錢渠道慢慢加闊，加上稅收優惠，在環境因素配合下，正所謂「合縱連橫向天飛」，故該股值得繼續跟進。


沈慶洪推介：中國南車(01766)、南車時代(03898)BMI基金管理總裁沈慶洪祝願新一年「金兔豐年來、恒指新高至」，新一年最重要是路路亨通，他揀選中國南車（[color=#0000ff]01766[/color]）及南車時代（[color=#0000ff]03898[/color]）這對「鐵路孖寶」作為今年的推介股份。他表示，這兩家公司分別專注鐵路列車及鐵路電氣系統生產，將繼續成為內地高鐵化的最大受惠者，與從事鐵路基建工程公司相比，鐵路系統所獲的邊際利潤估計平均達40%以上，而在政府繼續大力推動高鐵化的背景下，中國南車與南車時代的股價亦有望持續上升。


人幣升帶動零售股在新一年大家均寄望香港能夠百業興旺，沈慶洪亦認為投資者可把本港零售股視為兔年投資的其中一個主題板塊。他指人民幣升值帶動內地人來港消費，加上本港經濟有望進一步向好，將會帶動本地零售股的業績及股價表現。


林家亨推介：中國奧園（03883）、峻凌國際（01997）恒豐證券研究部董事林家亨亦向股友們派兩隻「利是股」，他推介中國奧園（[color=#0000ff]03883[/color]），中期目標價為2元。他表示，該集團旗下多個樓盤透過低碳、保健及養生為主題，打造高檔次的豪宅，銷售賣點獨特。再者，現時該股股價落後，估值合理，未來仍有增長空間。在內地連番壓抑樓市下，中國奧園仍能力保不失，年內股價微升1.35%，去年及○九年分別升約9%及34%，股價仍算堅挺。
受惠國策勢續揚另一隻推介股份為峻凌國際（[color=#0000ff]01997[/color]），屬一月份的爆升股，年內股價漲逾25%。峻凌國際主要經營LED光棒及節能家電控制板，內地大力支持環保節能行業，對其產品需求有正面幫助，一年目標價為9.5元。


鄧聲興推介：中海油(00883)、江西銅業(00358)中文大學全球政治經濟社會科學碩士課程兼任講師鄧聲興表示，隨着內地城鎮建設及經濟房興建，相信內地對銅的需求仍大，事實上，內地的銅庫存水平偏低，料有利支持今年銅價，去年銅價升勢料帶動江西銅業（[color=#0000ff]00358[/color]）全年盈利增長動力。該公司去年第三季盈利增長1.3倍至12.8億元人民幣，首三季盈利同比升93%至34億元人民幣，該股目標價為30元，止蝕位24元。


中海油產能料提升鄧聲興亦推介中海油（[color=#0000ff]00883[/color]），他指該公司大部分收入來自上游業務的原油及天然氣勘探，因此油價上升對其收入直接受益程度最大；此外，隨着需求增加，內地天然氣價格上升有利天然氣上游業務。以儲量計，中海油是全球最大的獨立油氣勘探及生產集團之一，隨着集團積極於海外收購油氣資產，相信產能可進一步提升；在「十二五」規劃下，上游天然氣價格有望在明年獲得上調，料成為中海油股價上升的催化劑，目標價為20元，止蝕位16.8元。

一月積金響頭炮

本港強積金經過連續三年一月份下跌後，今年一月份終於錄得正回報。理柏（香港）數據顯示，今年一月份本港整體強積金平均回報升0.63%，繼去年十二月份升2.7%後，再錄得正回報，當中歐洲股票及北美洲股票基金升幅最大，分別升4.08%及1.99%。

本港強積金自○八年開始，連續三年一月份平均回報錄得負數後，今年終吐氣揚眉，回報五年最佳，當中歐洲及北美洲股票基金錄得約4.08%及1.99%升幅，較受港人熟悉的港股基金則升0.54%，但整體而言，強積金表現未算突出，其中亞太、中國及大中華股票基金更錄得0.01%至2.37%跌幅。
理柏籲加注歐美理柏（香港）研究部主管黃澤銘表示，內地通脹加劇及推出緊縮措施，拖累亞股表現，令亞太區股票基金上月表現失色，現時歐美股市估值相對較亞太區便宜，不失為追落後機會，建議「打工仔」可增加投資歐美股票基金比重。他又對今年投資前景感樂觀，認為在資金充裕、利率低企及企業盈利增長理想情況下，牛市會持續，長線依然看好亞太區經濟的增長動力。
滙豐環球投資管理機構業務部董事夏卓華指出，近期美國數據表現理想，市場憧憬當地經濟復甦，加上歐股今年表現落後大市，令資金由新興市場轉投已發展市場。他估計，歐美股市短暫會錄得升勢，但因歐洲債務危機未完全解決，建議「打工仔」可趁機會沽貨獲利，全數轉投亞太股票基金。
滙豐睇好亞太股展望今年投資前景，夏卓華料今年環球市場走勢會與去年相似，已發展市場於首季表現較好，下半年則以新興市場佔優。隨着中國進入加息周期，若加息效用未如理想，加息次數有機會多過兩次。受內地宏調影響，今年上半年中港股市會持續「呆滯」，並有機會輕微調整，料下半年才明朗化，相信亞太股會較中港股表現理想。

虎年股樓騰雲天　還恐金去苦欲來

虎年過去，投資者不可否認領略過去一年的虎威。港股虎年在經過一波三千餘點的漲跌「熱身」後，由全年最低位的一萬八千九百七十一點，虎躍四大級台階，做出二萬四千九百八十八點的最高位，漲幅有六千零一十七點之多，使尾段兩月多的下調整固，顯得不足稱道。不但整體市場盡顯虎威，個股虎虎生威者不在少數，長和系領風騷壓軸，凸顯全球危機威脅告一段落，謹慎步向復甦的氛圍，同時亦折射出年內房地產市場，毋懼打壓的騰升式繁榮。

如果說虎年股市盡顯威勢的同時，尚且帶出一波三折的起伏，樓市則表現出波瀾不興，一路攀升的單邊市形態，不但將金融海嘯的挫傷拋諸身後，更有將九七金融風暴踩於腳下的態勢。樓市的持續漲勢，一路改寫着本港的財富版圖，也扭轉了地產相關企業受制海嘯的盈利頹勢，成為香港整體經濟復甦的最亮點。樓市升勢的過猶不及，雖然惹來政策的打壓，但打壓換來的是政策的羞辱，市場在爭持博弈中已然戰勝政府，留下了後市變數的伏線。


的確，本港虎年這場資產盛宴，根本不是出於經濟的成功，而是貨幣泡沫的威力體現。中國的四萬億救市也好，美國兩度量化寬鬆也好，構成史無前例的「造幣競賽」，將全球貨幣供應推向極致，香港因勢乘便變成了融匯兩者的蓄水池，股樓的泡沫風險之憂，正是貨幣泡沫在作祟。無論股市或樓市，虎年都突出了中國因素，樓市推介銷售，罕見的轉而面向內地客之年，是中國因素、內地金錢影響的體現。


股市的中國因素，在虎年有登峰造極的態勢，最典型的表現是中港股市升跌日益傾向同步，譬如內地虎年最俏一波行情發生在中秋、國慶後，港股也在同期闖向全年高位，相對上與美股的關連度降低了。與此同時，國策股日漸成為市場投資智慧，專家推介、散戶心緒無不圍繞國策概念落墨。事實上，港股結構性蛻變的顯著特徵，就是內地企業成分愈來愈強，愈來愈吃重，由市值到成交量皆如是。


由國策股可以引導選股投資的航向，到股市的漲跌漸漸關乎政策的風向，港股開始感染內地「政策市」的病毒。不同板塊的好淡、政策的鬆緊度，甚至一份內地紅頭文件、一句領導人談話，都有力主宰港股升跌，在虎年已是並不鮮見的現象。其實，投入港股的資金，愈來愈多是北水南調的財富押注，隨着資金融通度提升，內地政策對本港資產市場影響力將有增無減。


毋庸否認，虎年資本市場的繁榮，並不能令市場安心。帳面財富增加，資本頻譜變換，遮不住背後那張兇猛的虎臉。俗語謂：通脹猛於虎。虎年，尤其下半年通脹猛虎的爪風已經呼呼作聲。資本市場微妙地受到通脹的心理影響，一方面是虎年躍升的漲勢餘威猶勇，另一方面到手金錢失去痛苦欲來的下調風險，來自政策後着頗讓投資者不安。盛宴必散，股樓的漲勢甚麼時候戛然而止，政策如何發揮擠泡沫的功力，從而引發資本市場深度調整，誰都算不準，所以存後怕。